2014-2018年中国资产证券化业务市场运行监测与投资策略咨询研究报告



第1章 中国资产证券化业务发展综述

1.1 资产证券化的定义

1.1.1 资产证券化的定义

1.1.2 资产证券化的产品分类

1.2 资产证券化的业务流程

1.2.1 资产证券化的交易主体

1.2.2 资产证券化的辅助主体

1.2.3 资产证券化的业务流程

1.3 资产证券化的发展模式

1.3.1 表外模式

1.3.2 表内模式

1.3.3 准表外模式

1.4 资产证券化的政策背景

1.4.1 资产证券化监管机构

1.4.2 资产证券化法律政策

（1）政策回顾

（2）新政解读

1.4.3 资产证券化税收规定

1.5 资产证券化的意义

1.5.1 对发起人的意义

1.5.2 对投资者的意义

1.6 资产证券化与其他融资方式的比较

1.6.1 总体比较

1.6.2 融资成本比较

1.6.3 投资回报及风险比较

 

第2章 国际资产证券化业务发展比较与经验借鉴

2.1 国际资产证券化发展历程与现状比较与借鉴

2.1.1 国际资产证券化发展历程

（1）美国资产证券化发展历程

（2）日本资产证券化发展历程

2.1.2 国际资产证券化发展现状

（1）美国资产证券化发展现状

（2）日本资产证券化发展现状

2.1.3 国际资产证券化发展历程与现状比较

2.1.4 国际资产证券化发展历程经验借鉴

2.2 国际资产证券化市场运作模式比较与借鉴

2.2.1 国际资产证券化市场架构比较与借鉴

（1）美国资产证券化基本架构

（2）日本资产证券化基本架构

（3）资产证券化市场架构比较与借鉴

2.2.2 国际资产证券化产品种类与运作程序比较与借鉴

（1）美国资产证券化产品种类与运作程序

（2）日本资产证券化产品种类与运作程序

（3）资产证券化产品种类与运作程序比较与借鉴

2.3 国际资产证券化市场相关规定比较与借鉴

2.3.1 国际资产证券化市场法规比较与借鉴

（1）美国资产证券化主要法规

（2）日本资产证券化主要法规

（3）资产证券化法规比较与借鉴

2.3.2 国际资产证券化产品会计处理比较与借鉴

（1）美国资产证券化产品会计处理

（2）日本资产证券化产品会计处理

（3）资产证券化产品会计处理比较与借鉴

2.3.3 国际资产证券化产品公开说明书规定比较与借鉴

（1）美国资产证券化产品公开说明书相关规定

（2）日本资产证券化产品公开说明书相关规定

（3）资产证券化产品公开说明书相关规定比较与借鉴

2.4 国际资产证券化发展对中国市场的启示

2.4.1 放松管制

2.4.2 鼓励创新

2.4.3 完善法律

2.4.4 完备会计制度

2.4.5 完善信息披露

 

第3章 中国资产证券化业务现状与规划

3.1 资产证券化发展历程

3.2 资产证券化市场现状

3.2.1 资产证券化产品资产池

（1）资产池资产结构

（2）资产池资产质量

3.2.2 资产证券化市场规模

3.2.3 资产证券化交易规模

3.3 资产证券化各级主体现状与问题

3.3.1 发起人

3.3.2 SPV

3.3.3 资产管理服务机构

3.3.4 信用增级机构

3.3.5 信用评级机构

3.3.6 投资者

3.4 资产证券化发展路径与规划

3.4.1 资产证券化当前定位

3.4.2 资产证券化发展路径

（1）短期发展路径

（2）长期发展路径

3.4.3 资产证券化发展规划

（1）资产证券化五年规划

（2）资产证券化长远规划

 

第4章 中国资产证券化产品市场现状与预测

4.1 CDO产品市场现状与预测

4.1.1 CDO产品概述

4.1.2 CDO交易结构与运作机制

（1）现金流型CDO

（2）市值型CDO

（3）合成型CDO

4.1.3 CDO信用评级

（1）现金流型CDO

（2）市值型CDO

（3）合成型CDO

4.1.4 CDO市场现状

（1）CDO发展动力

（2）CDO市场现状

4.1.5 CDO市场预测

4.2 狭义ABS产品市场现状与预测

4.2.1 ABS产品概述

4.2.2 ABS市场现状

（1）汽车消费贷款证券化现状

（2）信用卡贷款证券化现状

（3）学生贷款证券化现状

（4）融资租赁款证券化现状

（5）基础设施收益权证券化现状

（6）门票收入证券化现状

（7）企业应收款证券化现状

4.2.3 ABS市场预测

4.3 RMBS产品市场现状与预测

4.3.1 RMBS的起源

4.3.2 RMBS的外部条件

4.3.3 RMBS国际模式比较与借鉴

（1）美国模式-政府主导型

（2）加拿大模式-政府与市场混合型

（3）英国模式-市场主导型

（4）国际模式对中国的启示

4.3.4 RMBS市场现状

4.3.5 RMBS市场预测

4.4 CMBS产品市场现状与预测

4.4.1 CMBS产品概述

4.4.2 CMBS市场现状

4.4.3 CMBS市场预测

 

第5章 中国银行资产证券化业务现状与前景预测

5.1 银行信贷资产证券化现状分析

5.1.1 银行信贷资产证券化规模

5.1.2 银行信贷资产证券化结构

5.2 银行信贷资产证券化案例解析

5.2.1 2012年开元信贷资产支持证券

（1）发行规模

（2）交易结构及职能

（3）资产池数据统计

（4）信用增级情况

（5）信用评级情况

5.2.2 2008年工元信贷资产支持证券

（1）发行规模

（2）交易结构及职能

（3）资产池数据统计

（4）信用增级情况

（5）信用评级情况

5.2.3 2008年招元信贷资产支持证券

（1）发行规模

（2）交易结构及职能

（3）资产池数据统计

（4）信用增级情况

（5）信用评级情况

5.2.4 2012年通元个人汽车抵押贷款支持证券

（1）发行规模

（2）交易结构及职能

（3）资产池数据统计

（4）信用增级情况

（5）信用评级情况

5.2.5 2007年建元个人住房抵押贷款支持证券

（1）发行规模

（2）交易结构及职能

（3）资产池数据统计

（4）信用增级情况

（5）信用评级情况

5.3 银行信贷资产证券化前景预测

5.3.1 银行信贷总体规模现状与前景预测

5.3.2 银行分类贷款规模与资产证券化前景预测

（1）工业贷款

（2）服务业贷款

（3）“三农”贷款

（4）房地产贷款

（5）汽车消费贷款

（6）信用卡贷款

 

第6章 中国工商企业资产证券化业务现状与前景预测

6.1 工商企业与银行资产证券化对比

6.2 工商企业资产证券化现状分析

6.2.1 工商企业资产证券化规模

6.2.2 工商企业资产证券化结构

6.3 工商企业资产证券化案例解析

6.3.1 联通CDMA网络租赁费收益计划

（1）项目基础资产

（2）募集资金规模

（3）募集资金用途

（4）项目担保和评级

（5）项目收益情况

6.3.2 莞深高速收益计划

（1）项目基础资产

（2）募集资金规模

（3）募集资金用途

（4）项目担保和评级

（5）项目收益情况

6.3.3 网通应收款资产支持受益凭证

（1）项目基础资产

（2）募集资金规模

（3）募集资金用途

（4）项目担保和评级

（5）项目收益情况

6.3.4 远东租赁资产支持收益计划

（1）项目基础资产

（2）募集资金规模

（3）募集资金用途

（4）项目担保和评级

（5）项目收益情况

6.3.5 澜电受益凭证

（1）项目基础资产

（2）募集资金规模

（3）募集资金用途

（4）项目担保和评级

（5）项目收益情况

6.4 工商企业资产证券化前景预测

6.4.1 基建行业

（1）基建行业发展现状与前景预测

（2）基建行业资产证券化前景预测

6.4.2 房地产行业

（1）房地产行业发展现状与前景预测

（2）房地产行业资产证券化前景预测

6.4.3 环保行业

（1）环保行业发展现状与前景预测

（2）环保行业资产证券化前景预测

6.4.4 汽车行业

（1）汽车行业发展现状与前景预测

（2）汽车行业资产证券化前景预测

6.4.5 交通运输行业

（1）交通运输行业发展现状与前景预测

（2）交通运输行业资产证券化前景预测

6.4.6 旅游行业

（1）旅游行业发展现状与前景预测

（2）旅游行业资产证券化前景预测

 

第7章 中国资产证券化业务风险提示与发展建议

7.1 资产证券化的风险特征与防范

7.1.1 违约风险与防范

7.1.2 早偿风险与防范

7.1.3 利率风险与防范

7.1.4 信用风险与防范

7.1.5 流动性风险与防范

7.1.6 收益率曲线风险与防范

7.1.7 利差风险与防范

7.1.8 经营风险与防范

7.1.9 结构风险与防范

7.2 资产证券化发展的有利条件

7.2.1 离岸资产证券化产品的成功经验

7.2.2 信托计划在资产证券化实践中的作用

7.2.3 资产证券化实践已形成发展重点

7.3 资产证券化发展待解决的问题

7.3.1 法律制度的障碍

7.3.2 实施环境的障碍

7.4 资产证券化业务的发展建议

7.4.1 完善法律制度

7.4.2 建立中央优先权益登记系统

7.4.3 建立资产证券化产品的交易服务平台

7.4.4 选择适合提供交易服务的证券化产品

 

图表目录

图表1：资产证券化产品的分类

图表2：资产证券化业务流程图

图表3：2005年以来资产证券化相关法律及文件

图表4：1998-2013年美国MBS/ABS市场余额

图表5：美国政府三家信用机构MBS发行额

图表6：美国部分ABS品种和首发时间

图表7：美国债券市场产品分类构成

图表8：美国金融资产证券市场流通在外金额表

图表9：美国MBS发行余额统计表

图表10：美国各类型债券的规模比较

图表11：美国ABS产品的市场规模分布

图表12：日本J-REIT市场增长情况

图表13：美国资产证券化流程

图表14：单纯特殊目标机构模式运作架构

图表15：信托银行模式运作架构

图表16：特殊目标机构与信托银行合作模式运作架构

图表17：长期与短期特殊目标机构与信托银行合作模式运作架构

图表18：美国市场中以转手形式发行的一般住宅抵押贷款债权证券化产品

图表19：转手证券发行架构

图表20：支付债券发行架构

图表21：担保抵押债券发行架构

图表22：美国商业抵押债权证券定价的指标利率与利率加码（bps）

图表23：2013年美国MBS/ABS资产池

图表24：日本Daiichi Life's MAGIC 运作流程

图表25：日本Governemt Housing Loan Corp Band No. 1 Scheme

图表26：2005-2013年中国资产证券化发展路径

图表27：2013年中国银行业贷款结构

图表28：2013年中国资产支持证券评级对比

图表29：2005-2013年中国资产支持证券存量统计

图表30：2006-2013年中国资产支持证券化产品在银行间债券市场交易情况

图表31：CDO产品分类

图表32：上市商业银行的资本充足率情况

图表33：中国贷款余额/GDP纵向比较

图表34：中国贷款余额/GDP横向比较

图表35：中国储蓄率与存贷款利率之差

图表36：美国RMBS市场结构模式

图表37：加拿大RMBS市场运行模式

图表38：英国RMBS市场运行模式

图表39：2005-2013年银行信贷资产证券化规模

图表40：银行信贷资产证券化产品构成（按产品数量）

图表41：银行信贷资产证券化产品构成（按发行金额）

图表42：中国商业银行已发行信贷资产证券化产品

图表43：2013年开元信贷资产支持证券贷款合同期限

图表44：2013年开元信贷资产支持证券贷款剩余期限

图表45：2013年开元信贷资产支持证券贷款余额分布

图表46：2013年开元信贷资产支持证券贷款地域集中度分布

图表47：2013年开元信贷资产支持证券贷款行业集中度分布

图表48：国开行2013年开元信贷资产证券化的概况

图表49：工元信贷资产支持证券贷款合同期限

图表50：工元信贷资产支持证券贷款剩余期限

图表51：工元信贷资产支持证券贷款余额分布

图表52：工元信贷资产支持证券贷款地域集中度分布

图表53：工元信贷资产支持证券贷款行业集中度分布

图表54：招元信贷资产支持证券贷款合同期限

图表55：招元信贷资产支持证券贷款剩余期限

图表56：招元信贷资产支持证券贷款余额分布

图表57：招元信贷资产支持证券贷款地域集中度分布

图表58：招元信贷资产支持证券贷款行业集中度分布

图表59：2013年通元个人汽车抵押贷款支持证券贷款合同期限

图表60：2013年通元个人汽车抵押贷款支持证券贷款剩余期限

图表61：2013年通元个人汽车抵押贷款支持证券贷款余额分布

图表62：2013年通元个人汽车抵押贷款支持证券贷款地域集中度分布

图表63：2013年通元个人汽车抵押贷款支持证券贷款行业集中度分布

图表64：建元个人住房抵押贷款支持证券贷款合同期限

图表65：建元个人住房抵押贷款支持证券贷款剩余期限

图表66：建元个人住房抵押贷款支持证券贷款余额分布

图表67：建元个人住房抵押贷款支持证券贷款地域集中度分布

图表68：建元个人住房抵押贷款支持证券贷款行业集中度分布

图表69：2000-2017年银行发放贷款规模与预测

图表70：鼓励贷款项目及优势银行

图表71：2000-2017年金融机构工业贷款规模现状与预测

图表72：2000-2017年金融机构服务业贷款规模现状与预测

图表73：2000-2017年金融机构“三农”贷款规模现状与预测

图表74：2000-2017年金融机构房地产贷款规模现状与预测

图表75：2000-2017年金融机构汽车消费贷款规模现状与预测

图表76：2000-2017年金融机构信用卡贷款规模现状与预测

图表77：银行信贷资产的证券化与工商企业资产证券化的要素对比

图表78：2005-2013年工商企业资产证券化规模

图表79：工商企业信贷资产证券化产品构成（按产品数量）

图表80：工商企业信贷资产证券化产品构成（按发行金额）